俄乌冲突升级，引发全球股市震荡。 A股能否免疫？

俄乌冲突升级，引发全球股市震荡。 A股能否免疫？

当前市场运行的核心逻辑仍然是如果政策足够有效，经济周期能否恢复，主要干扰因素来自对美联储加息的担忧

照片/Pixabay

文字 |财经记者黄慧玲

编辑 |路玲

2022年2月22日当日，受俄乌冲突升级影响，A股整体表现惨淡。

截至收盘，上证综指跌1.01%至3457点，深成指跌1.29%，创业板跌1.38%。北向资金净流出73.4亿元。全市3766只个股下跌，仅上涨886只，盈利效果较弱。

全球市场共振减弱的风险再度显现，将对A股市场的风险偏好产生一定影响。尤其是机构仓位较重的权重股调整幅度较大，对指数构成较大拖累。机构青睐的毛指数和宁氏组合双双下跌。有色金属、石油石化、煤炭、化工等行业受益于避险和通胀，媒体、食品饮料、家电、社会服务等行业大幅下滑。

但该机构认为，外部冲突引发的扰动只是短期的脉搏，不会影响长期趋势，也不能成为A股波动的原因。当前市场运行的核心逻辑仍然是如果政策足够有效，能否实现经济周期的复苏，主要干扰因素来自对美联储加息的担忧。

有机构表示，临近全国“两会”，国内资本市场不应受境外风险事件左右，而应珍惜当前中国“独树一帜”的发展趋势。一旦人民币资产确立为避险资产，A股和国债市场都有望迎来大量外资流入。

全球股市波动

北京时间2月22日凌晨，俄罗斯总统普京签署法令，承认自称共和国的乌克兰分裂势力，加剧了与西方的对抗。

由于俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势突然升级，全球避险情绪再次明显上升，黄金价格走强，而欧洲股市和美国股指期货下跌，亚太市场普遍下跌，俄罗斯股市创下2008年全球金融危机以来的历史新高。盘中最大跌幅。全球市场共振减弱的风险再度显现，将对A股市场的风险偏好产生一定影响。

“参考历史上俄乌冲突为什么影响股市，1990年代以来比较典型的局部冲突，尤其是美国和俄罗斯卷入时的全球资产价格，比如2014年的克里米亚事件，发现比较普遍的现象是认为地缘政治冲突的爆发在短期内会抑制风险偏好，对市场造成脉搏扰动，导致避险资产受益，风险资产受损，但中长期不会改变原趋势。”金鹰基金分析指出，“回首过去，俄乌冲突的解读仍不确定。尽管难以形成大规模战争俄乌冲突为什么影响股市，但欧美是否对俄罗斯实施贸易和金融制裁，仍将对全球经济产生实质性影响。相对于短期市场纯我们认为，风险偏好引发的避险情绪会导致进一步制裁，进而引发全球经济的连锁反应，更值得关注。”

宏利泰达认为，俄乌地缘风险事件不成问题。应该作为A股波动的一个理由。 “首先，无论是俄乌表面冲突，还是美俄战略冲突，都与中国无关；其次，一旦美国和北约成员国对俄罗斯发起经济制裁，全球产业链供应将进一步受挫，预计将继续享受外贸“双顺差”，产品供应链完整；三是由于中国在此次事件中的旁观者地位，加上良好的疫情防控效果和国内生产修复的良好状态，人民币资产得到大量庇护，受风险属性影响，A股北向资金和债券资产有望迎来国际资本长期看好。”

A股春市还在路上？

“回首过去，随着国家“两会”的临近，国内资本市场不应该被海外风险事件左右，而应该珍惜当前中国“独特”的发展趋势。一旦人民币资产被用作避险资产——避险资产成立后，无论是A股市场还是国债市场，都有望迎来外资的大量流入，而真正决定国内资本市场走向的下一步，是房地产“市场触底”时机。 '.我认为，如果二季度楼市见底，“稳经济”信心增强，A股有望迎来普遍情绪；如果楼市修复相对滞后，则将拖累全年经济，进一步‘降息’的概率也有望增加。”泰达宏利基金指出。

华夏基金认为，从今年来看，预计国内经济将企稳，增长板块的表现将实现，美国通胀将逐渐减弱。因此，市场不是熊市。反之，下跌后应该保持乐观的心态，尤其是成长股的投资机会越来越明显。 “考虑到一季报预测临近，大部分成长板块业绩符合预期，增长趋势良好。只要实现成长板块业绩，王者归来，结构性回报不会缺席。”

“未来一周，在消化外部冲突引发的避险情绪后，市场或将重点关注3月全国‘两会’、社会融资、一季报等综合因素，做出提前布局。”金鹰基金表示，在行业配置上，可以关注估值高的科技板块。 “短期来看，经过本轮科技板块调整，在后续年季报密集披露的时期，业绩增长高、性价比适宜的经济方向仍可期待。本次调整或将提供年内低吸机会较好“稳增长”主线，即银行地产链、新旧基建链、大众消费等，在政策落地前，市场仍将对主线有期待，可以参与讨价还价。”

“乌克兰和俄罗斯的冲突可能在一定程度上造成大宗商品波动，影响投资者的风险偏好，但总体上对国内股市影响较小。国内市场走势主要与美联储加息预期有关，成长板块估值大幅下跌。”摩根士丹利基金表示，短期内国内货币政策宽松方向没有改变，相对乐观“在房地产政策放宽的背景下，预计本周房地产及房地产产业链将出现反弹，但我们判断周期性产品价格将面临较大压力日后更正。因此，我们认为传统行业反弹的可持续性令人担忧。”